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国防军工行业周报:军民融合国家战略纲领文件印发,国防工业体系变革催生长期投资价值

发布时间:2016-07-24    研究机构:方正证券

投资要点

本周大盘结束周线三连阳进行调整,中证军工指数下跌1.50%,跑赢沪深300指数0.06个百分点,跑输创业板指数0.9个百分点。军工个股涨幅较大的有通光线缆(15.00%)、亿利达(10.50%)、西部材料(9.45%)、泰豪科技(6.13%)等,跌幅较大的有久之洋(8.54%)、三力士(7.42%)、炼石有色(6.85%)、成飞集成(6.94%)等。

周五受益于中共中央、国务院、中央军委印发《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》军工板块涨幅居首,但受制于整体市场氛围,国防军工指数(申万)仅涨0.04%。《意见》是军民融合领域首份党政军联合发布的文件,是与2015年两会期间习近平总书记提出将军民融合上升为国家战略相对应的纲领性文件,标志着军民融合国家战略的正式落地(解读详见方正军工研报《军工行业重大事件点评:党中央、国务院、中央军委联合印发军民融合纲领文件》)。

根据3月17号国防科工局发布的《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》,下半年军工板块的比较确定的催化剂还有《国防科技工业军民融合深度发展“十三五”规划》、《推进国防科技工业军民融合深度发展的若干政策措施》两份国防工业领域的顶层设计文件的印发。在大盘走势平稳,外围局势紧张、改革持续催化的局面下,军工板块仍具备出现阶段性投资机会的条件。

军民融合政策持续推进的背后是我国国防工业体系面对新时期世界主要国家军事、科技实力及工业基础能力博弈进行的深层次的体制机制变革,意义和影响深远。国防工业行业格局的变革和相关政策的推进将同时催生传统军工企业改革和民营企业参军两个方向的投资机会。7月22日,国防科工局在京组织召开军工集团下属企业混合所有制改革试点工作布置会,部署有关军工企业编制试点框架方案,后续政策的推进值得重点关注。我们认为,军工集团下属上市公司的核心看点在于混改等生产关系调整带来的企业业绩提升,这将推动相关上市平台由军工资产注入的主题性和事件性逐步回归价值,建议关注下半年国企改革及军工集团混改带来的趋势性机会。对于民参军, 军民融合政策的推进带来的增量市场将催生系统性的成长性机会,建议关注具备广阔市场前景、核心技术能力、前瞻布局战略的民参军标的的长期投资机会。

我们继续关注军民融合、信息化建设、航空海洋装备和军企改革四条主线。近期民参军板块关注新研股份、特发信息、台海核电、雷科防务、耐威科技、天银机电、火炬电子等,信息化建设关注南京熊猫、四川九洲、中航光电、海格通信等。军工集团混改和科研院所改制关注航天系航天电器、航天电子、航天动力等,电科系凤凰光学、国睿科技、四创电子、杰赛科技,兵器系光电股份,中航系中航电子、中航机电等。

行业动态:

1. 中共中央、国务院、中央军委印发了《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》(等)

上市公司动态:

1. 耐威科技重大资产重组事项获得中国证监会核准批复。(等)

风险提示:1.军工改革停滞或进展缓慢;2.市场风格重回低估值蓝筹。

申请时请注明股票名称