移动版

成飞集成:见龙在田,振翅欲飞!

发布时间:2016-02-24    研究机构:华金证券

投资要点:

业绩快报点评:符合预期!锂电业务高增长促业绩反转:2016年2月23日,成飞集成发布2015年度业绩快报,全年实现营业总收入16.23亿元,同比增长76.71%;营业利润0.98亿元,同比增长671.33%;实现归母净利润0.88亿元,同比增长113.83%,基本每股收益0.26元,同比增长116.67%。主要是由于锂电池业务呈现快速增长,带来其销售额、利润大幅增长。公司2015年业绩符合预期,与我们2016年1月18日发布的深度报告《业绩反转变身锂电王牌,未来三年或持续翻番》盈利预测相近。

2015Q4实现每股收益0.13元,相当于2015年前三季度之和:对比公司三季报发现,2015前三季度总共实现营收9.75亿元,归母净利润0.45亿元,每股收益0.13元。可计算出四季度实现营收6.48亿元,归母净利润0.43亿元,每股收益0.13元,单季度基本实现了前三季度的归母净利润之和,主要得益于中航锂电洛阳二期基地四季度投产,并且产能逐步释放,带动四季度业绩快速提升。2016年随着中航锂电洛阳二期基地产能完全释放,加上若2016年12月洛阳三期及常州一期基地建成投产,公司2016年锂电实际产量或将达12.33亿wh,业绩高增长几成定局。

入围2016工信部首批车型目录电池厂商,2016年锂电设计产能或达49亿wh:2016年1月14日工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第1批),原车型目录自2016年1月1日起废止。中航锂电入围北汽福田的纯电动客车电池供应商,彰显公司实力与电池产品质量获得政府及客户的一致认可。中航锂电(洛阳)二期达产后,洛阳三期15亿wh及常州一期25亿wh项目已于2015年底开始建设,预计2016年12月底投产,届时产能或达49亿wh,跻身锂电第一梯队。

投资建议:预计公司2015-2017年EPS分别为0.25、0.90、2.36元,对应PE分别为154.8、43.9、16.8倍,维持“买入-A”评级,6个月目标价57元。

风险提示:新能源汽车推广不达预期,产能释放不达预期,下游需求萎缩

申请时请注明股票名称